Déficit de diesel na Ásia agravado pelo colapso da capacidade de refino no Oriente Médio

O gargalo operacional da capacidade de refino do Oriente Médio

Os fluxos de petróleo para a Ásia atingiram níveis pré-guerra, mas a disponibilidade de produtos refinados, particularmente o diesel, não acompanhou a mesma trajetória. De acordo com a Oilprice.com, as importações de gasolina e diesel do Oriente Médio caíram devido à capacidade de refino reduzida na região. Essa diferença entre insumos brutos e produtos acabados destaca um gargalo infraestrutural crítico: as refinarias do Oriente Médio não estão conseguindo converter a matéria-prima em produtos prontos para consumo, criando uma restrição que se propaga ao longo da cadeia de suprimentos asiática.

A redução dos insumos brutos para as refinarias globais atingiu um mínimo de 4,8 milhões de barris por dia no segundo trimestre de 2026, o que corresponde a uma queda de 6% em relação aos níveis anteriores ao início do conflito no Oriente Médio, no final de fevereiro. Esse dado, reportado pela EIA com base nos dados da Kpler, confirma que o problema não é a disponibilidade de petróleo bruto, mas a capacidade física e operacional das unidades de conversão. As refinarias afetadas pelos ataques iranianos nos primeiros dias do conflito permanecem fora de operação ou operam em regime reduzido, limitando a oferta global de diesel.

Dissecção da cadeia logística e assimetrias de mercado

A produção global de gasóleo diminuiu 1,7 milhão de barris por dia em relação ao ano anterior, totalizando 27,2 milhões de barris por dia, enquanto a demanda mundial gira em torno de 29 milhões de barris por dia. Essa assimetria estrutural transforma o gasóleo em um recurso escasso, independentemente da disponibilidade de petróleo bruto. A IEA prevê uma nova queda nos volumes de refino de 2,6 milhões de barris por dia em 2026, levando a capacidade operacional para cerca de 81,5 milhões de barris por dia. O gasóleo e o biodiesel representam quase 30% da demanda global de petróleo, tornando este segmento particularmente sensível a interrupções.

A congestão não é apenas um problema de produção, mas também de logística. Os fluxos de produtos refinados através do Estreito de Ormuz diminuíram devido ao recurso a transferências navio-navio de combustíveis altamente inflamáveis, uma operação que reduz a eficiência e aumenta os tempos de trânsito. Esta ineficiência operacional soma-se ao déficit de produção, criando uma dupla camada de restrição para as economias asiáticas que dependem dessas importações.

O que monitorar

• Capacidade operacional das refinarias do Oriente Médio: o retorno aos níveis pré-guerra até o final de 2027.
• Volumes de exportação de gasóleo da Ásia para a África: um aumento sustentado acima de 2 milhões de toneladas por mês pode indicar uma realocação forçada de recursos asiáticos.
• Tempos de trânsito através do Estreito de Ormuz: um prolongamento dos tempos de carregamento navio-navio pode agravar o déficit de oferta global.

Propagação sistêmica e redistribuição das margens

A escassez de diesel no Oriente Médio está forçando os mercados asiáticos a buscar alternativas, mas as capacidades substitutivas são limitadas. A Índia introduziu limites aos compras de gasolina para revendedores privados, como Jio-bp e Nayara Energy, para gerenciar a escassez. Essa medida reflete uma pressão operacional real sobre os distribuidores, que precisam equilibrar a oferta com uma demanda industrial ainda robusta. A falta de capacidade de refino local ou regional substitutiva torna essas economias expostas às flutuações de preços e à disponibilidade global.

A China suspendeu as exportações de produtos petrolíferos em meados de outubro, reduzindo ainda mais a disponibilidade no mercado asiático. Essa decisão, motivada por preocupações com o abastecimento interno em um contexto de incerteza geopolítica, elimina uma fonte significativa de oferta para os mercados vizinhos. A combinação da suspensão chinesa e do colapso das exportações do Oriente Médio cria um vácuo de oferta que não pode ser preenchido rapidamente pelas capacidades existentes.

Evidências de equilíbrio e trajetória futura

O mercado do diesel é caracterizado por uma volatilidade extrema, com preços que oscilam de acordo com notícias geopolíticas. O diesel de baixo teor de enxofre registrou quedas significativas em sessões de negociação individuais, seguidas de rápidas recuperações quando as esperanças de paz se mostraram infundadas. Essa instabilidade reflete a falta de estoques de segurança e a dependência de fluxos contínuos e previsíveis.

A situação atual sugere que o déficit de diesel não será resolvido no curto prazo. A IEA prevê um excedente de óleo diesel no primeiro trimestre de 2027, mas o déficit de inventário de 2026 não será eliminado antes da segunda metade de 2027. Esse horizonte temporal indica que as economias asiáticas terão que enfrentar um período prolongado de escassez relativa e custos de abastecimento elevados.

O que monitorar

• Variações nos preços spot do óleo diesel: um aumento sustentado acima dos níveis históricos pode indicar uma crise de liquidez física.
• Decisões sobre exportações chinesas: a manutenção ou o relaxamento da proibição de exportação influenciará diretamente a disponibilidade regional.
• Restauração das capacidades refinarias do Oriente Médio: a velocidade com que as unidades danificadas voltarão a funcionar determinará a duração do déficit.

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