执行摘要

在2025-2026年期间，巴西在能源投资方面呈现出双重动态：一方面，公共资金持续投入可再生能源，特别是在东北部地区；另一方面，石油预销售项目的加速推进。在东北部地区，该地区集中了全国82.3%的太阳能和风能装机容量，BNDES为清洁能源项目拨款100亿雷亚尔，其中包括10亿雷亚尔用于在米纳斯吉拉斯州阿里诺斯建设11个505兆瓦的光伏电站，该项目已于2026年初启动。同期，行业企业因运营成本上升和税收优惠丧失，暂停投资388亿雷亚尔（含141个项目，投资189亿雷亚尔）。

> SYSTEM_LOG

海上风电取得进展：2025年6月，Ibama向阿雷亚布兰卡的24.5兆瓦项目发放了首张初步许可证，而2025年底已有103项许可证申请，总装机容量达244.5吉瓦。海上风电技术潜力估计为697吉瓦（根据世界银行和EPE数据，最高可达1200吉瓦）。最初计划于2026年启动的首场海上风电拍卖，因2026年上半年发布监管法令而推迟至2027年。海上风电项目融资通过BNDES与Banco do Nordeste（410亿雷亚尔）及BNDES与CEXIM（10亿美元基金，自2026年起生效）的协议实现。

同时，石油投资，特别是预销售项目，仍占主导地位。Petrobras宣布2026-2030年投资计划达1090亿美元，其中910亿美元用于实施项目。2025年预销售产量达到489.7万桶油当量/日，7月达到峰值516.0万桶油当量/日。2026年能源转型融资减少20%，风电和太阳能投资收缩58%。2025年6月，Ibama因缺乏详细气候计划暂停价值1964亿雷亚尔的项目许可。2026年7月将举行第六轮石油预销售拍卖，涉及六个油田的1.065亿桶。

在南非，Eskom自2025年4月1日至2026年3月12日连续300天无计划停电（load shedding），得益于能源可用性因子（EAF）提升至65.85%及意外功率损失从16.5吉瓦（2023年）降至9.1吉瓦（2026年3月31日）。重要事件是Kusile电厂第六机组于2025年9月29日完成，新增800兆瓦装机。通过发电恢复计划，自2023年起恢复7.8吉瓦产能，而开式循环燃气轮机（OCGT）柴油消耗量从2025年4月至2026年3月减少57.35%，节省63.8亿兰特。

2025年Eskom提出五年投资计划达3200亿兰特，包含5.9吉瓦新清洁能源。《资源综合计划》（IRP 2025）延长10座燃煤电厂运营寿命。2025年南非政府与国际伙伴（欧盟、英国、丹麦、法国、德国、荷兰）宣布“公正能源转型伙伴关系”（JETP）计划，资金100亿美元。2026年德国通过KfW向24个战略绿氢项目提供2300万欧元风险缓释资金。2025年宣布的Coega绿氢项目获SA-H2基金2亿美元资助，计划2029年投产。

2026年南非多个绿氢项目启动：CSIR 1吉瓦电解槽、Wits-South Africa Hydrogen Localisation Initiative 110千瓦电解槽及Prieska Power Reserve年产量8万吨氢气项目。BurnStar Technologies与Mitochondria Energy Company签署协议，为15个50千瓦燃料电池系统供应蓝氢，计划2026年底投产。非洲大陆共统计78个绿氢项目，总装机38吉瓦，投资1940亿美元，南非、埃及和摩洛哥为领先国家。

最显著数据是巴西在可再生能源和预销售领域同步大规模项目扩张，而转型技术融资下降，形成气候承诺与经济战略间的张力。南非实现300天无计划停电，证实电力系统稳定性提升，但长期可持续性依赖清洁能源转型计划实施及可再生能源整合。

第一部分 – 巴西：可再生能源、海上风电和预销售

2025-2026年巴西能源投资呈现出矛盾的发展态势：在东北部地区对可再生能源领域进行了大量资本注入，同时石油预销售项目的推进速度加快，但用于转型技术的资金却有所削减。一个关键事件是巴西国家开发银行（BNDES）批准了10亿雷亚尔（约合1.851亿美元）的贷款，用于在米纳斯吉拉斯州的阿里诺斯地区建设11个太阳能发电站，总装机容量达505兆瓦，这些项目于2026年初投入运行。该项目是BNDES在2025年为东北部清洁能源项目拨款100亿雷亚尔的一部分，其中包含“新巴西工业”计划下的无息贷款。

同期，东北部地区的投资出现显著下滑：可再生能源企业暂停了2025-2026年间约388亿雷亚尔的投资，因运营成本上升和税收优惠丧失而考虑撤离该地区。141个太阳能和风能项目暂停了189亿雷亚尔的投资。尽管如此，东北部仍主导着可再生能源领域：占全国太阳能和风能总装机容量的82.3%，包括30吉瓦的运营能力，以及78%的在建项目。2025年新增6751.03兆瓦装机容量，其中太阳能2464.04兆瓦、风能1537.90兆瓦。

海上风电领域发展加速。2025年6月，环境与可再生资源管理局（Ibama）向里约格朗德-多诺米州阿雷亚布兰卡海域的项目发放了首张初步许可证，该项目配备两台风力涡轮机（8.5兆瓦和16兆瓦），总装机容量24.5兆瓦。由巴西可再生能源创新研究所（ISI-ER）开发的该项目需在18个月内获得安装许可证，并在36个月内投入运营。截至2025年底，Ibama已登记103份海上风电项目许可证申请，总装机容量达244.5吉瓦；其他估计显示为104个项目，潜在装机容量700吉瓦。海上风电技术潜力达697吉瓦，根据世界银行和国家电力调度中心（EPE）的预测，可达到1200吉瓦。首轮招标原定于2026年，但因2026年上半年发布监管法令而推迟至2027年。

海上风电项目融资由BNDES与东北银行（Banco do Nordeste）联合开展。2025年3月，双方签署了410亿雷亚尔的协议，用于海上风电及绿色技术。此外，BNDES与巴西中国进出口银行（CEXIM）签署了10亿美元基金协议（其中BNDES出资4亿美元），支持巴西能源转型、人工智能、基础设施、采矿和农业项目，该基金将于2026年启动。2025年，BNDES还为巴西9个州13座城市的16个太阳能电站提供融资，总计1.56亿雷亚尔和31兆瓦装机容量。

石油项目投资，尤其是预销售领域，持续主导。巴西国家石油公司（Petrobras）宣布2026-2030年投资计划达1090亿美元（5814亿雷亚尔），其中910亿美元用于项目实施，180亿美元用于评估阶段。2025年，该公司在可再生能源和预销售项目上投资30亿美元。然而，2026年能源转型项目融资削减20%，其中风电和太阳能项目降幅达58%。2025年预销售产量达489.7万桶/日（同比2024年增长13.3%），7月创下5160万桶/日的纪录。2025年期间，Itapu（配备P-71 FPSO）和Búzios 6（配备P-78 FPSO，日产量达18万桶）油田投产。

预销售开发计划包括2027年前建设11座新浮式生产储油船（FPSO），其中Mero油田的Sepetiba平台日产量达18万桶。 Santos盆地第四阶段预销售产量预期达77.3万桶/日，占全国产量的23%。2025年6月，Ibama因缺乏详细气候计划而暂停价值1964亿雷亚尔的项目审批，该计划是重启审批流程的必要条件。Petrobras还收购了Mero油田3.5%和Atapu油田0.95%的权益，分别将其持股比例提升至41.4%和66.38%。2026年7月将举行第六轮预销售石油拍卖，涉及Mero、Itapu、Atapu、Sépia、Búzios和Bacalhau油田的10.65亿桶石油。

尽管存在矛盾趋势，官方声明确认了平衡发展的意图。Petrobras宣布将维持至2050年31%的可再生能源能源矩阵，同时扩大预销售生产。矿业与能源部（MME）设定海上风电项目12海里限制，并计划到2050年创造50万个就业岗位。然而，缺乏资金透明度、海上风电项目直接投资数据缺失以及具体建设成本信息不全，使得经济分析难以深入。值得注意的是，尽管可再生能源投资增长，2025-2026年间仍出现显著资本外流，凸显当前发展模式的脆弱性。

最显著的事实是，巴西在2025-2026年同时推进可再生能源和预销售领域的大型项目，而转型技术资金削减，导致气候承诺与经济战略之间产生张力。

第二部分 – 南非：电网稳定性、绿氢和关键矿物

2025年4月1日至2026年3月12日期间，埃斯科姆（Eskom）实现了连续300天无停电，这得益于能源可用性因子（EAF）的改善和意外停机的减少。在这些12个月内，EAF达到65.85%；在2025-2026财年达到65.35%，相比2023-2024财年增长了4.75%。关键因素是意外功率损失的减少，从2023年的16.5 GW降至2026年3月31日的9.1 GW（-44.5%）。2026年3月6日至12日的一周内，平均损失从15.382 GW降至7.224 GW（-53%）。

尽管有所改善，2025年4月和5月仍记录了26小时的停电，表明系统仍存在持续的脆弱性。然而，2026年4月1日至8月31日期间，埃斯科姆预计不会出现电网过载，这得益于6 GW的发电储备和发电设施的稳定运行。一个重要事件是Kusile电站第6机组的完工，于2025年9月29日完成，增加了800 MW的发电能力，使Kusile和Medupi电站的总装机容量达到9.6 GW。第6机组于2025年9月被认定为商业可用，尽管生产已于2025年3月23日启动。

埃斯科姆正在实施发电能力恢复计划，已从2023年起恢复了7.8 GW的产能，包括Medupi第4机组和Kusile第6机组。通过该计划，增加了4.0 GW的额外发电能力，使循环流化床燃气轮机（OCGT）的柴油消耗量在2025年4月1日至2026年3月12日期间减少了57.35%，节省了63.8亿兰特。2023-2026年间，柴油支出总体减少了269亿兰特（约合14亿欧元）。

2025年，埃斯科姆宣布了为期五年的投资计划，金额达3200亿兰特，计划新增5.9 GW的清洁能源。2026年启动了2 GW的可再生能源项目。长期战略（2025年批准）旨在将煤炭发电能力从39 GW降至18 GW，并在2040年前实现32 GW的可再生能源产能。同时，综合资源计划（IRP 2025）延长了10座燃煤电站的运营寿命，其中一些将比原计划多运行十年。

2025年，南非政府与国际伙伴（欧盟、英国、丹麦、法国、德国、荷兰）宣布了“公正能源转型伙伴关系”（JETP）计划，金额达100亿美元。另有24亿美元以双边捐助形式到位。2026年，德国通过KfW为关键绿氢项目提供了2300万欧元的风险缓释资金，包括24个战略项目。在该计划框架下，2025年启动了位于Coega的绿氢项目，获得SA-H2基金的2亿美元资助，计划于2029年商业化。

2026年南非推进多个绿氢项目。CSIR项目于2024年5月获批并2025年6月启动，计划建设1 GW电解槽，年产量达72,000-88,000吨氢气，减少0.7百万吨二氧化碳排放。Wits-南非氢能本地化倡议获得3.5亿兰特（约530万美元）用于110 kW电解槽。Prieska Power Reserve项目（由KfW和IDC支持）计划年产80,000吨氢气。BurnStar Technologies与Mitochondria Energy Company签署协议，为15个50 kW燃料电池系统（总功率800 kW）提供蓝氢，计划2026年底投产。

2026年南非加强与印度和中国在关键矿物领域的合作。印度与非洲协议于2026年4月22日确认，计划联合投资750亿美元，铂金、锰和铬贸易额达1000亿美元。中国是南非最大贸易伙伴，2025年双边贸易额达364亿美元。美国虽于2025年宣布退出协议，但已拨款5600万美元补贴，潜在投资达10亿美元。

2025年，工业发展公司（IDC）向八家少数族裔拥有的关键矿物企业投资16亿兰特，涉及锰、铂金和石墨。在由全球基础设施与投资伙伴关系资助的50亿美元“全球洛比托走廊”项目中，计划现代化关键矿物的开采与出口物流。2026年非洲共有78个绿氢项目，总装机容量38 GW，投资达1940亿美元；南非与埃及、摩洛哥并列领先。

尽管有所改善，2026年仍存在电力供应不足（unserved energy）风险，因2029-2030年将退出5.26 GW燃煤发电，可能引发2029年严重停电。2025年停电造成的经济损失估计为每天9亿兰特，根据绿色和平非洲的数据，能源危机总成本达7210亿兰特（380亿美元）。

最显著的成果是埃斯科姆于2026年3月12日实现连续300天无计划停电，显示电力系统韧性得益于产能恢复和柴油消耗减少。然而，长期稳定性取决于清洁能源转型计划的实施和可再生能源整合。

巴西与南非：可再生能源与化石燃料的能源矛盾

执行摘要

第一部分 – 巴西：可再生能源、海上风电和预销售

第二部分 – 南非：电网稳定性、绿氢和关键矿物

URL I.

URL II.