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La Persistenza dei Flussi
Nel novembre 2021, durante la COP26 di Glasgow, Mark Carney, allora inviato speciale delle Nazioni Unite per l’azione climatica e futuro leader del Canada, lanciò il Net-Zero Banking Alliance (NZBA) sotto l’egida della Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ). Questo evento segnò un punto di svolta retorico nel settore finanziario globale: le principali istituzioni bancarie si impegnarono pubblicamente ad allineare i propri portafogli di prestito e investimento alle emissioni nette zero entro il 2050, in coerenza con l’obiettivo di limitare il riscaldamento globale a 1,5°C stabilito dall’Accordo di Parigi. L’impegno era presentato come una trasformazione strutturale del capitale verso un’economia sostenibile.
Tuttavia, i dati rilasciati nell’ottobre 2026 da un rapporto congiunto di ShareAction, Urgewald e Reclaim Finance rivelano una discrepanza significativa tra questa promessa e la realtà operativa. Tra il 2022 e il 2025, cinque banche fondatrici dell’alleanza — Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank e Santander — non hanno ridotto l’importo del denaro prestato né il valore delle attività di underwriting dedicate alle attività legate al carbone. Questa continuità finanziaria non rappresenta un semplice ritardo, ma una scelta strategica di mantenimento dello status quo in un settore ad alta intensità di capitale.
La tensione tra l’impegno formale e l’azione reale è documentata da fonti multiple. Come riportato da Climate Home News, “data released this week shows those banks and some others did not reduce the amount of money they lent, nor the value of their underwriting, to coal activities between 2022 and 2025”. Questa affermazione evidenzia come la struttura finanziaria globale sia ancora vincolata da flussi di capitale verso combustibili fossili, nonostante i quadri normativi e le alleanze internazionali.
Il meccanismo sotteso implica che il costo di transizione verso fonti energetiche alternative non sia stato internalizzato nei modelli di rischio delle banche. La persistenza del credito al carbone suggerisce una rigidità nei portafogli esistenti, dove la redditività a breve termine prevale sulla decarbonizzazione a lungo termine. Questo comportamento crea un attrito strutturale tra gli obiettivi climatici globali e le pratiche finanziarie quotidiane.
Il Peso dell’Inerzia Strutturale
L’impegno NZBA era concepito come un driver di cambiamento sistemico, ma la sua efficacia è stata messa in discussione dalla mancanza di meccanismi di enforcement vincolanti per i membri. Le banche hanno aderito all’alleanza per migliorare la propria reputazione e attrarre investitori sensibili ai criteri ESG (Environmental, Social, and Governance), senza necessariamente modificare le loro operazioni core. Questa discrepanza tra comunicazione e azione operativa è un fenomeno ben documentato nel settore finanziario.
Secondo un’analisi di Climate Home News, “Several major banks that helped set up the UN’s now-defunct Net-Zero Banking Alliance (NZBA) in 2021 have since continued to lend money to coal companies”. La definizione di ‘defunct’ per l’alleanza sottolinea la fragilità dei quadri volontari rispetto ai vincoli di mercato. Senza sanzioni economiche dirette o requisiti normativi stringenti, le banche hanno mantenuto i loro livelli di esposizione al carbone.
La rigidità strutturale è ulteriormente amplificata dalla domanda energetica globale. In un contesto di instabilità geopolitica e transizione energetica incompleta, il carbone rimane una fonte di energia affidabile e a basso costo in molte regioni. Le banche, operando in un ambiente di mercato competitivo, devono bilanciare la sostenibilità con la redditività. La decisione di mantenere i prestiti al carbone riflette una valutazione razionale dei rischi finanziari immediati rispetto ai benefici climatici a lungo termine.
Questo comportamento non è isolato. Anche altre istituzioni finanziarie hanno mostrato resistenze simili alla decarbonizzazione aggressiva. Il settore bancario, essendo un intermediario chiave nel flusso di capitale globale, ha il potere di accelerare o frenare la transizione energetica. La scelta di mantenere i flussi verso il carbone indica una mancanza di allineamento tra gli obiettivi climatici dichiarati e le strategie di allocazione del capitale.
La Pressione degli Investitori
La discrepanza tra gli impegni NZBA e le pratiche bancarie ha attirato l’attenzione degli investitori istituzionali, che iniziano a esercitare pressioni per un allineamento più rigoroso. Nel luglio 2021, investitori che gestivano $4.2 trilioni di asset avevano già chiamato le banche a rafforzare le loro politiche climatiche o a rischiare ribellioni durante le assemblee generali annuali (AGM). Questa pressione riflette una crescente consapevolezza tra gli azionisti della necessità di azioni concrete per la decarbonizzazione.
Secondo un articolo di Reuters, “Investors managing $4.2 trillion on Wednesday called on some of the world’s biggest banks to toughen their climate and biodiversity policies or risk rebellions at their next annual meetings”. Gli investitori, tra cui Aviva Investors e M&G Investments, hanno richiesto obiettivi a breve termine allineati allo scenario net-zero dell’International Energy Agency (IEA). Questa richiesta evidenzia l’esigenza di metriche misurabili e vincolanti per valutare i progressi verso la sostenibilità.
La pressione degli investitori è un fattore cruciale nel guidare il cambiamento comportamentale delle banche. Tuttavia, l’impatto di queste pressioni è limitato dalla mancanza di standard uniformi e dalla difficoltà di misurare l’allineamento effettivo dei portafogli. Le banche possono rispondere alle richieste degli investitori con dichiarazioni pubbliche o obiettivi a lungo termine, senza necessariamente modificare le loro operazioni quotidiane.
Questo dinamismo crea un ciclo in cui la retorica della sostenibilità prevale sull’azione concreta. Gli investitori, pur essendo consapevoli del problema, devono affrontare sfide nella valutazione dell’impatto reale delle politiche bancarie. La mancanza di trasparenza e di metriche standardizzate ostacola la capacità degli investitori di esercitare una pressione efficace.
Verso un Nuovo Equilibrio
L’analisi dei dati finanziari e delle pratiche bancarie rivela una tensione strutturale tra gli obiettivi climatici globali e le realtà economiche del settore finanziario. La persistenza del credito al carbone da parte di banche NZBA non è un fallimento casuale, ma il risultato di vincoli economici e operativi che limitano la capacità di transizione rapida.
Il meccanismo sotteso implica che la decarbonizzazione richieda non solo impegni retorici, ma anche modifiche strutturali ai modelli di business bancari. Questo include l’internalizzazione dei costi climatici nei prezzi del credito, lo sviluppo di strumenti finanziari innovativi per supportare la transizione energetica e una maggiore trasparenza nella reporting delle emissioni finanziate.
La frizione tra NZBA e pratiche reali evidenzia la complessità della transizione energetica. Le banche operano in un ambiente dove i vincoli economici a breve termine spesso prevalgono sugli obiettivi climatici a lungo termine. Senza meccanismi di enforcement più stringenti e incentivi finanziari adeguati, è probabile che questa discrepanza persista.
Il trade-off reale riguarda la capacità del sistema finanziario di allineare i propri interessi con gli obiettivi globali di sostenibilità. La scelta delle banche di mantenere i flussi verso il carbone riflette una valutazione razionale dei rischi e delle opportunità di mercato. Tuttavia, questo comportamento potrebbe portare a costi finanziari e reputazionali crescenti nel lungo termine, man mano che la pressione normativa e degli investitori si intensifica.
Foto di Claudio Testa su Unsplash
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