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La Persistance des Flux
En novembre 2021, lors de la COP26 à Glasgow, Mark Carney, alors envoyé spécial des Nations Unies pour l’action climatique et futur dirigeant du Canada, a lancé le Net-Zero Banking Alliance (NZBA) sous l’égide de la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ). Cet événement a marqué un tournant rhétorique dans le secteur financier mondial : les principales institutions bancaires se sont engagées publiquement à aligner leurs portefeuilles de prêts et d’investissements sur des émissions nettes nulles d’ici 2050, conformément à l’objectif de limiter le réchauffement climatique à 1,5°C fixé par l’Accord de Paris. Cet engagement était présenté comme une transformation structurelle du capital vers une économie durable.
Cependant, les données publiées en octobre 2026 dans un rapport conjoint de ShareAction, Urgewald et Reclaim Finance révèlent une disparité significative entre cette promesse et la réalité opérationnelle. Entre 2022 et 2025, cinq banques fondatrices de l’alliance — Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank et Santander — n’ont pas réduit ni le montant des prêts accordés, ni la valeur des activités d’underwriting dédiées aux activités liées au charbon. Cette continuité financière ne représente pas un simple retard, mais un choix stratégique de maintien du statu quo dans un secteur à forte intensité de capital.
La tension entre l’engagement formel et l’action réelle est documentée par de multiples sources. Comme le rapporte Climate Home News, « les données publiées cette semaine montrent que ces banques et certaines autres n’ont pas réduit ni le montant des prêts accordés, ni la valeur de leurs activités d’underwriting dédiées aux activités liées au charbon entre 2022 et 2025 ». Cette affirmation met en évidence la manière dont la structure financière mondiale est toujours liée par des flux de capitaux vers les combustibles fossiles, malgré les cadres réglementaires et les alliances internationales.
Le mécanisme sous-jacent implique que le coût de la transition vers des sources d’énergie alternatives n’ait pas été internalisé dans les modèles de risque des banques. La persistance du crédit accordé au charbon suggère une rigidité dans les portefeuilles existants, où la rentabilité à court terme prévaut sur la décarbonisation à long terme. Ce comportement crée un frottement structurel entre les objectifs climatiques mondiaux et les pratiques financières quotidiennes.
Le poids de l’inertie structurelle
L’engagement NZBA était conçu comme un moteur de changement systémique, mais son efficacité a été remise en question par le manque de mécanismes d’application contraignants pour les membres. Les banques ont rejoint l’alliance afin d’améliorer leur réputation et d’attirer des investisseurs soucieux des critères ESG (Environnementaux, Sociaux et Gouvernance), sans nécessairement modifier leurs opérations fondamentales. Cette divergence entre la communication et l’action opérationnelle est un phénomène bien documenté dans le secteur financier.
Selon une analyse de Climate Home News, « Several major banks that helped set up the UN’s now-defunct Net-Zero Banking Alliance (NZBA) in 2021 have since continued to lend money to coal companies ». La qualification de ‘defunct’ pour l’alliance souligne la fragilité des cadres volontaires face aux contraintes du marché. En l’absence de sanctions économiques directes ou d’exigences réglementaires strictes, les banques ont maintenu leurs niveaux d’exposition au charbon.
La rigidité structurelle est davantage amplifiée par la demande énergétique mondiale. Dans un contexte d’instabilité géopolitique et de transition énergétique incomplète, le charbon reste une source d’énergie fiable et peu coûteuse dans de nombreuses régions. Les banques, opérant dans un environnement de marché concurrentiel, doivent équilibrer la durabilité avec la rentabilité. La décision de maintenir les prêts au charbon reflète une évaluation rationnelle des risques financiers immédiats par rapport aux avantages climatiques à long terme.
Ce comportement n’est pas isolé. D’autres institutions financières ont également fait preuve de résistances similaires à la décarbonisation agressive. Le secteur bancaire, étant un intermédiaire clé dans le flux de capitaux mondial, a le pouvoir d’accélérer ou de freiner la transition énergétique. Le choix de maintenir les flux vers le charbon indique un manque d’alignement entre les objectifs climatiques déclarés et les stratégies d’allocation de capital.
La Pression des Investisseurs
La disparité entre les engagements de la NZBA et les pratiques bancaires a attiré l’attention des investisseurs institutionnels, qui commencent à exercer des pressions pour un alignement plus rigoureux. En juillet 2021, des investisseurs gérant 4,2 billions de dollars d’actifs avaient déjà appelé les banques à renforcer leurs politiques climatiques ou risquer des rébellions lors des assemblées générales annuelles (AGA). Cette pression reflète une prise de conscience croissante parmi les actionnaires de la nécessité d’actions concrètes pour la décarbonisation.
Selon un article de Reuters, « Investors managing $4.2 trillion on Wednesday called on some of the world’s biggest banks to toughen their climate and biodiversity policies or risk rebellions at their next annual meetings ». Les investisseurs, dont Aviva Investors et M&G Investments, ont demandé des objectifs à court terme alignés sur le scénario net-zero de l’Agence Internationale de l’Énergie (AIE). Cette demande souligne la nécessité de mesures mesurables et contraignantes pour évaluer les progrès vers la durabilité.
La pression des investisseurs est un facteur crucial pour inciter au changement de comportement des banques. Cependant, l’impact de ces pressions est limité par le manque de normes uniformes et la difficulté de mesurer l’alignement réel des portefeuilles. Les banques peuvent répondre aux demandes des investisseurs avec des déclarations publiques ou des objectifs à long terme, sans nécessairement modifier leurs opérations quotidiennes.
Cette dynamique crée un cycle où la rhétorique de la durabilité prévaut sur l’action concrète. Les investisseurs, bien qu’étant conscients du problème, doivent faire face à des défis dans l’évaluation de l’impact réel des politiques bancaires. Le manque de transparence et de mesures standardisées entrave la capacité des investisseurs à exercer une pression efficace.
Vers un Nouvel Équilibre
L’analyse des données financières et des pratiques bancaires révèle une tension structurelle entre les objectifs climatiques mondiaux et les réalités économiques du secteur financier. La persistance du crédit accordé au charbon par les banques NZBA n’est pas un échec accidentel, mais le résultat de contraintes économiques et opérationnelles qui limitent la capacité de transition rapide.
Le mécanisme sous-jacent implique que la décarbonisation nécessite non seulement des engagements rhétoriques, mais également des modifications structurelles des modèles d’affaires bancaires. Cela inclut l’internalisation des coûts climatiques dans les prix du crédit, le développement d’instruments financiers innovants pour soutenir la transition énergétique et une plus grande transparence dans la déclaration des émissions financées.
La friction entre les banques NZBA et les pratiques réelles souligne la complexité de la transition énergétique. Les banques opèrent dans un environnement où les contraintes économiques à court terme prévalent souvent sur les objectifs climatiques à long terme. Sans mécanismes d’application plus stricts et des incitations financières adéquates, il est probable que cette disparité persiste.
Le compromis réel concerne la capacité du système financier à aligner ses propres intérêts avec les objectifs mondiaux de durabilité. Le choix des banques de maintenir les flux vers le charbon reflète une évaluation rationnelle des risques et des opportunités de marché. Cependant, ce comportement pourrait entraîner des coûts financiers et réputationnels croissants à long terme, à mesure que la pression réglementaire et des investisseurs s’intensifie.
Photo de Claudio Testa sur Unsplash
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