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La Persistencia de los Flujos
En noviembre de 2021, durante la COP26 en Glasgow, Mark Carney, entonces enviado especial de las Naciones Unidas para la acción climática y futuro líder de Canadá, lanzó la Net-Zero Banking Alliance (NZBA) bajo la égida de la Glasgow Financial Alliance for Net Zero (GFANZ). Este evento marcó un punto de inflexión retórico en el sector financiero global: las principales instituciones bancarias se comprometieron públicamente a alinear sus carteras de préstamos e inversiones con las emisiones netas cero para 2050, en consonancia con el objetivo de limitar el calentamiento global a 1,5°C establecido por el Acuerdo de París. Este compromiso se presentó como una transformación estructural del capital hacia una economía sostenible.
Sin embargo, los datos publicados en octubre de 2026 por un informe conjunto de ShareAction, Urgewald y Reclaim Finance revelan una discrepancia significativa entre esta promesa y la realidad operativa. Entre 2022 y 2025, cinco bancos fundadores de la alianza —Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank y Santander— no redujeron ni el importe del dinero prestado ni el valor de las actividades de underwriting dedicadas a las actividades relacionadas con el carbón. Esta continuidad financiera no representa un simple retraso, sino una elección estratégica de mantener el statu quo en un sector de alta intensidad de capital.
La tensión entre el compromiso formal y la acción real está documentada por múltiples fuentes. Como informó Climate Home News, «datos publicados esta semana muestran que esos bancos y algunos otros no redujeron ni el importe del dinero que prestaron ni el valor de sus actividades de underwriting destinadas a las actividades relacionadas con el carbón entre 1992 y 2025». Esta afirmación destaca cómo la estructura financiera global sigue estando vinculada por flujos de capital hacia los combustibles fósiles, a pesar de los marcos regulatorios y las alianzas internacionales.
El mecanismo subyacente implica que el costo de la transición hacia fuentes de energía alternativas no se haya internalizado en los modelos de riesgo de los bancos. La persistencia del crédito al carbón sugiere una rigidez en las carteras existentes, donde la rentabilidad a corto plazo prevalece sobre la descarbonización a largo plazo. Este comportamiento crea una fricción estructural entre los objetivos climáticos globales y las prácticas financieras cotidianas.
El Peso de la Inercia Estructural
El compromiso de la NZBA (Net-Zero Banking Alliance) se concibió como un motor de cambio sistémico, pero su eficacia se ha puesto en duda por la falta de mecanismos de cumplimiento vinculantes para los miembros. Los bancos se adhirieron a la alianza para mejorar su reputación y atraer inversores sensibles a los criterios ESG (Environmental, Social, and Governance), sin necesariamente modificar sus operaciones principales. Esta discrepancia entre la comunicación y la acción operativa es un fenómeno bien documentado en el sector financiero.
Según un análisis de Climate Home News, «Varios bancos importantes que ayudaron a crear la ahora disuelta Alianza Bancaria Net-Zero (NZBA) en 2021 han seguido prestando dinero a empresas de carbón». La definición de ‘disuelta’ para la alianza subraya la fragilidad de los marcos voluntarios frente a las restricciones del mercado. Sin sanciones económicas directas o requisitos regulatorios estrictos, los bancos mantuvieron sus niveles de exposición al carbón.
La rigidez estructural se amplifica aún más por la demanda energética global. En un contexto de inestabilidad geopolítica y transición energética incompleta, el carbón sigue siendo una fuente de energía fiable y económica en muchas regiones. Los bancos, operando en un entorno de mercado competitivo, deben equilibrar la sostenibilidad con la rentabilidad. La decisión de mantener los préstamos al carbón refleja una evaluación racional de los riesgos financieros inmediatos frente a los beneficios climáticos a largo plazo.
Este comportamiento no es aislado. Otras instituciones financieras también han mostrado resistencias similares a la descarbonización agresiva. El sector bancario, siendo un intermediario clave en el flujo de capital global, tiene el poder de acelerar o frenar la transición energética. La elección de mantener los flujos hacia el carbón indica una falta de alineación entre los objetivos climáticos declarados y las estrategias de asignación de capital.
La Presión de los Inversores
La discrepancia entre los compromisos del NZBA y las prácticas bancarias ha atraído la atención de los inversores institucionales, que comienzan a ejercer presión para una alineación más rigurosa. En julio de 2021, inversores que gestionaban $4.2 billones de activos ya habían instado a los bancos a reforzar sus políticas climáticas o arriesgarse a rebeliones durante las asambleas generales anuales (AGM). Esta presión refleja una creciente conciencia entre los accionistas de la necesidad de acciones concretas para la descarbonización.
Según un artículo de Reuters, «Inversores que gestionan $4.2 billones el miércoles instaron a algunos de los bancos más grandes del mundo a endurecer sus políticas climáticas y de biodiversidad o arriesgarse a rebeliones en sus próximas asambleas generales anuales». Los inversores, entre ellos Aviva Investors y M&G Investments, han solicitado objetivos a corto plazo alineados con el escenario net-zero de la Agencia Internacional de Energía (IEA). Esta solicitud destaca la necesidad de métricas medibles y vinculantes para evaluar los avances hacia la sostenibilidad.
La presión de los inversores es un factor crucial para impulsar el cambio de comportamiento de los bancos. Sin embargo, el impacto de estas presiones se ve limitado por la falta de estándares uniformes y la dificultad de medir la alineación efectiva de las carteras. Los bancos pueden responder a las solicitudes de los inversores con declaraciones públicas o objetivos a largo plazo, sin necesariamente modificar sus operaciones diarias.
Este dinamismo crea un ciclo en el que la retórica de la sostenibilidad prevalece sobre la acción concreta. Los inversores, aunque conscientes del problema, enfrentan desafíos para evaluar el impacto real de las políticas bancarias. La falta de transparencia y de métricas estandarizadas obstaculiza la capacidad de los inversores para ejercer una presión eficaz.
Hacia un Nuevo Equilibrio
El análisis de los datos financieros y las prácticas bancarias revela una tensión estructural entre los objetivos climáticos globales y las realidades económicas del sector financiero. La persistencia del crédito al carbón por parte de bancos NZBA no es un fallo casual, sino el resultado de restricciones económicas y operativas que limitan la capacidad de transición rápida.
El mecanismo subyacente implica que la descarbonización requiera no solo compromisos retóricos, sino también modificaciones estructurales en los modelos de negocio bancarios. Esto incluye la internalización de los costos climáticos en los precios del crédito, el desarrollo de instrumentos financieros innovadores para apoyar la transición energética y una mayor transparencia en la presentación de informes sobre las emisiones financiadas.
La fricción entre NZBA y prácticas reales destaca la complejidad de la transición energética. Los bancos operan en un entorno donde las restricciones económicas a corto plazo a menudo prevalecen sobre los objetivos climáticos a largo plazo. Sin mecanismos de aplicación más estrictos e incentivos financieros adecuados, es probable que esta discrepancia persista.
El verdadero compromiso radica en la capacidad del sistema financiero para alinear sus propios intereses con los objetivos globales de sostenibilidad. La decisión de los bancos de mantener los flujos hacia el carbón refleja una evaluación racional de los riesgos y las oportunidades de mercado. Sin embargo, este comportamiento podría conducir a crecientes costos financieros y reputacionales a largo plazo, a medida que la presión regulatoria y de los inversores se intensifica.
Foto de Claudio Testa en Unsplash
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